MENTAL MODEL · M3145
MM定理
Modigliani-Miller Theorem
Version 1.0.0 · 更新于 2026-07-30
CORE DEFINITION · 核心定义
在完美市场假设下（无税、无破产成本等），公司的价值与其资本结构（债务与股权的比例）无关。公司的价值仅取决于其资产创造现金流的能力。
SCAFFOLDING EFFECT · 脚手架效应
psychology
降低认知负荷
价值本源思考。虽然现实市场不完美，但它提供了一个基准：通过财技（如回购、发债）只能短期改变分配方式，不能创造价值。真正的价值增长只能来自核心业务的改善。
anchor
锚定快速决策
在完美市场假设（无税、无交易成本、无破产成本、信息对称）下，资本结构不影响公司总价值：用债务替换股权只是改变剩余索取权的分配，不改变资产本身产生现金流的能力。它提供了一个"无摩擦基准"，用以衡量现实摩擦（税盾、破产成本、代理成本）带来的偏离。
MINIMUM ACTION · 最小行动
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来源明确性: 明确
- en.wikipedia.orghttps://en.wikipedia.org/wiki/Modigliani%E2%80%93Miller_theoremverified
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