MENTAL MODEL · M6007
莫迪利安尼-米勒定理
Modigliani-Miller Theorem, MM定理
Version 1.0.0 · 更新于 2026-07-28
CORE DEFINITION · 核心定义
在完美市场中，公司的价值与其资本结构（是用股权融资还是债权融资）无关。价值只取决于其基础资产的盈利能力。
SCAFFOLDING EFFECT · 脚手架效应
psychology
降低认知负荷
价值的本质回归。虽然现实市场不完美（有税收、破产成本），但MM定理提醒我们：不要迷信“财技”（如借贷回购、拆分上市）。如果底层业务不赚钱，怎么折腾资本结构都无法创造价值，只是切蛋糕的方式不同。
anchor
锚定快速决策
在完美资本市场假设（无税、无交易成本、信息对称、无破产成本）下，公司市值等于其资产未来现金流的现值，与用股权还是债权融资无关。因为投资者可自行"复制"任何资本结构（自制杠杆），套利使不同融资方式估值趋同。
MINIMUM ACTION · 最小行动
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- zh.wikipedia.orghttps://zh.wikipedia.org/wiki/%E8%8E%AB%E8%BF%AA%E5%88%A9%E5%AE%89%E5%B0%BC-%E7%B1%B3%E5%8B%92%E5%AE%9A%E7%90%86verified
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