MENTAL MODEL · M6002
收益率曲线
Yield Curve
Version 1.0.0 · 更新于 2026-07-28
CORE DEFINITION · 核心定义
描述债券收益率与到期期限关系的曲线。正常情况下是向上的（期限越长收益越高）。如果倒挂（短期收益率高于长期），通常被视为经济衰退的强烈预警信号。
SCAFFOLDING EFFECT · 脚手架效应
psychology
降低认知负荷
未来的信心指数。当长期资金比短期资金更便宜时，说明市场对未来极其悲观（预期降息/通缩）。这是穿越周期的航海图，看到倒挂就要准备过冬。
anchor
锚定快速决策
收益率曲线横轴为期限、纵轴为收益率，由不同期限国债利率连成。正常向上倾斜反映期限溢价（持有久期长的风险补偿）与对未来短期利率上行的预期。平坦/倒挂则意味着市场预计未来降息（经济走弱）或短期资金面紧张。曲线形状由预期理论、期限溢价、供需与央行政策共同决定。它是无风险利率的基准，决定全社会融资定价。
MINIMUM ACTION · 最小行动
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